摘要：美元處于國(guó)際貨幣體系的核心，美元戰(zhàn)略是美國(guó)全球戰(zhàn)略的重要支柱。由于美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力及美元的霸權(quán)地位，美國(guó)債務(wù)危機(jī)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)對(duì)其自身實(shí)力構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。不僅如此，美國(guó)正試圖將自身的債務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌麌?guó)家的“美元陷阱”。中國(guó)是美債的最大持有國(guó)，需要謹(jǐn)防美債轉(zhuǎn)嫁的風(fēng)險(xiǎn)，慎重作出相應(yīng)的政策選擇。
關(guān)鍵詞：美元，美元陷阱，人民幣，政策選擇
美元處于國(guó)際貨幣體系的核心，美元戰(zhàn)略是美國(guó)全球戰(zhàn)略的重要支柱。美元霸權(quán)的確立和維持已有半個(gè)多世紀(jì)的歷史。從第二次世界大戰(zhàn)接近結(jié)束時(shí)起，美國(guó)就開始走上一條有意識(shí)主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)的道路，美元也開始在世界貨幣體系中占據(jù)中心位置。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)各界形成一套復(fù)雜的行動(dòng)方案，包括多種政策工具和投資策略，來(lái)保證美元的中心地位。正是由于美元處于國(guó)際貨幣體系的核心，使得美國(guó)國(guó)內(nèi)的債務(wù)違約在給美國(guó)民眾帶來(lái)福利損失的同時(shí)，也使持有美國(guó)國(guó)債的其他各國(guó)受到損失。中國(guó)作為美債最大的持有者，在美國(guó)轉(zhuǎn)嫁債務(wù)危機(jī)中受到很大牽連。
一、美國(guó)保持美元中心地位的行動(dòng)方案
長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)憑借其在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的核心地位，以及長(zhǎng)期以來(lái)建立的國(guó)家信用，通過(guò)國(guó)會(huì)、政界、金融和實(shí)業(yè)等社會(huì)各界，形成一套復(fù)雜的行動(dòng)方案，包括多種政策工具和投資策略，來(lái)保證美元的中心地位，并給其他貨幣挑戰(zhàn)美元地位帶來(lái)很大的困難。
（一）虛置美元的幣值基礎(chǔ)
今天的國(guó)際貨幣體系，是建立在信用本位基礎(chǔ)上的全球化貨幣體系，儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)承擔(dān)為全球提供金融流動(dòng)性的責(zé)任。在該體系下的核心貨幣發(fā)行國(guó)中，美國(guó)獨(dú)大。
美元幣值基礎(chǔ)的虛置是美元戰(zhàn)略的根本前提。只要沒(méi)有掛鉤對(duì)象的限制，而國(guó)際貿(mào)易又一直主要使用美元結(jié)算，理論上，美元就有持續(xù)增發(fā)和輸出的可能，美國(guó)就可以自由地通過(guò)控制貨幣發(fā)行量而調(diào)節(jié)實(shí)際幣值和匯率，同時(shí)通過(guò)輸出通脹等打壓其他經(jīng)濟(jì)體和貨幣系統(tǒng)，甚至可能通過(guò)大量增發(fā)美元用于償還巨額國(guó)債。正如美國(guó)遭受標(biāo)準(zhǔn)普爾降級(jí)評(píng)定之后，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘曾表示的：由于美國(guó)能隨時(shí)印鈔票，因此債務(wù)違約的概率是“零”，并強(qiáng)調(diào)美債仍屬安全投資。而如果量化寬松成為美國(guó)貨幣政策的常態(tài)，中國(guó)等其他國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體將持續(xù)承受國(guó)際大宗商品價(jià)格居高不下所帶來(lái)的輸入型通貨膨脹壓力、外部流動(dòng)性沖擊，以及外匯儲(chǔ)備日漸縮水的風(fēng)險(xiǎn)。
二戰(zhàn)后，美國(guó)一手打造了布雷頓森林體系，作為全球金融貨幣運(yùn)行的基礎(chǔ)框架，掌控了國(guó)際金融貨幣體系的主導(dǎo)權(quán)，在全世界進(jìn)行貨幣傾銷。20世紀(jì)六七十年代，美國(guó)又表現(xiàn)出徹底變革國(guó)際貨幣體系的決心，有步驟地罷黜布雷頓森林體系。1971年7月尼克松政府宣布停止履行外國(guó)政府或中央銀行可用美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)，意味著美元與黃金脫鉤，此后其他儲(chǔ)備貨幣對(duì)美元實(shí)行“聯(lián)合浮動(dòng)”，放棄與美元間的固定匯率制度，布雷頓森林體系最終解體。之后，美國(guó)在全球推動(dòng)建立了一套中央銀行制度，使各國(guó)貨幣當(dāng)局的利率、匯率政策失去獨(dú)立性，剝奪了其他國(guó)家部分貨幣和金融主權(quán)。
從布雷頓森林體系到牙買加體系，美國(guó)大大提高了戰(zhàn)略機(jī)動(dòng)性，其國(guó)際地位和政策自主性得到空前加強(qiáng)。美元與黃金脫鉤后，美元的幣值基礎(chǔ)成為一個(gè)含糊不清的關(guān)鍵問(wèn)題。而實(shí)際上，美元沒(méi)有一個(gè)固定的幣值基礎(chǔ)，這使得美元的貨幣供應(yīng)變得更有任意性，美聯(lián)儲(chǔ)可以根據(jù)形勢(shì)的需要選擇大量發(fā)行美元，然后在全球范圍內(nèi)分?jǐn)傆纱藥?lái)的通脹效應(yīng)。自美元與黃金脫鉤以來(lái)，美元與黃金之間的匯率已下跌至原先的1/8左右，可以側(cè)面反映出美元的實(shí)質(zhì)幣值一直在下降。然而，只要新發(fā)行的美元隨著美國(guó)不斷增長(zhǎng)的逆差主要流向國(guó)外，美國(guó)就不必承擔(dān)寬松貨幣政策的主要成本，而可以坐享收益。
（二）通過(guò)貿(mào)易逆差回流美元并贏得財(cái)富
1982—2010年間，美國(guó)只有在1991年實(shí)現(xiàn)了微量順差（約29億美元），其余各年份美國(guó)的國(guó)際貿(mào)易都保持逆差，2006年更是達(dá)到8006億美元的高位，換作其他任何一個(gè)國(guó)家都不可能保持這樣的逆差持續(xù)時(shí)間和規(guī)模。美國(guó)持續(xù)如此長(zhǎng)時(shí)間保持如此巨大逆差的前提條件：一是順差國(guó)的外貿(mào)以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算。為了使所獲得的美元保值，順差國(guó)幾乎只能在美國(guó)有限的領(lǐng)域進(jìn)行投資，從而使這部分美元又轉(zhuǎn)回美國(guó)。二是美國(guó)通過(guò)各種金融產(chǎn)品，不斷向國(guó)際社會(huì)舉債，借助“債務(wù)經(jīng)濟(jì)”維持其購(gòu)買和消費(fèi)的能力。其中，美國(guó)國(guó)債以其國(guó)家信譽(yù)為基礎(chǔ)，一直被認(rèn)為保值性較高，從而成為賺得美元的國(guó)家“理想”的美元去向。三是美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策使美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生大量成本低廉的美元。
美國(guó)長(zhǎng)時(shí)間保持貿(mào)易巨額逆差的結(jié)果是，美國(guó)既買進(jìn)了商品和服務(wù)，從而享有世界的財(cái)富，增加人們的福利，又回籠了資本，造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融持續(xù)繁榮，也保證了美元的幣值。其他國(guó)家投資美國(guó)國(guó)債越多，就越難以自拔，美元債市的流動(dòng)性就越高，美國(guó)借此也得以為自己的貿(mào)易赤字融資。此外，長(zhǎng)期的貿(mào)易逆差，使得美國(guó)幾乎無(wú)限量地發(fā)行美元貨幣。美國(guó)印制一張1美元鈔票的材料費(fèi)和人工費(fèi)只需0.03美元，卻能買到價(jià)值1美元的商品。由此，美國(guó)每年可以得到數(shù)百億美元的巨額鑄幣稅收益。但是，美國(guó)的貿(mào)易逆差也使其自身面臨貿(mào)易赤字的壓力。其中一個(gè)重要因素是，貿(mào)易赤字會(huì)影響國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和就業(yè)率。因此，美國(guó)需要控制貿(mào)易逆差的規(guī)模，使得美元和鑄幣稅的獲益空間基本吻合。但是，由于美國(guó)長(zhǎng)期保持一種透支性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和生活方式，政府運(yùn)作已深陷債務(wù)經(jīng)濟(jì)惡性循環(huán)之中，面對(duì)貿(mào)易逆差，最直接的解決辦法就是使美元貶值。2010年美國(guó)出口商品1.3萬(wàn)億美元，而在美元開始貶值的2002年，出口額僅為6970億美元。分析家認(rèn)為，這個(gè)增量的1/4到1/3可以歸因于美元貶值。通過(guò)調(diào)節(jié)美元幣值，美國(guó)得以在一定程度上控制貿(mào)易逆差的規(guī)模，憑借美元在國(guó)際貨幣體系中的霸主地位，而穩(wěn)定地獲得凈利益。
（四）通過(guò)政治經(jīng)濟(jì)手段打壓其他貨幣
歷史地看，為了確保美元在世界經(jīng)濟(jì)金融中的核心地位，當(dāng)美國(guó)發(fā)現(xiàn)美元面臨或可能面臨其他貨幣競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，它會(huì)設(shè)法打擊其直接或潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并竭力阻止其他區(qū)域的貨幣合作和一體化進(jìn)程。美國(guó)對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手施加政治經(jīng)濟(jì)壓力的手段具有多樣性，主要包括：主導(dǎo)形成IMF和其他國(guó)際金融行為的游戲規(guī)則，特別是對(duì)“操縱匯率”的界定，迫使別國(guó)貨幣升值；扶植別國(guó)政治代理人和經(jīng)濟(jì)學(xué)界的專家，鼓吹其主張的合理性，等等。由此，一面轉(zhuǎn)移其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)矛盾，一面打擊其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
20世紀(jì)五六十年代，美國(guó)對(duì)歐洲實(shí)行利用與打壓相結(jié)合的政策，遭到法國(guó)等歐洲國(guó)家的不滿。戴高樂(lè)曾強(qiáng)烈譴責(zé)，美元不是公正的國(guó)際交易媒介，而只是為美國(guó)服務(wù)的信貸工具；美元作為國(guó)際貨幣，使美國(guó)長(zhǎng)期保持國(guó)際收支赤字而可以不必進(jìn)行調(diào)整。20世紀(jì)60年代，法美兩國(guó)分別動(dòng)用了安全、政治、經(jīng)濟(jì)和外交資源，進(jìn)行了貨幣對(duì)抗。法國(guó)試圖削弱美元的地位和美國(guó)的霸權(quán)，而美國(guó)不做任何實(shí)質(zhì)性妥協(xié)，將維持美元霸權(quán)作為美國(guó)最高國(guó)家利益。
20世紀(jì)80年代美元逼迫日元升值，是美國(guó)通過(guò)政治經(jīng)濟(jì)壓力逼迫外幣升值的一次典型的行動(dòng)。20世紀(jì)六七十年代，日美貿(mào)易出現(xiàn)大額不平衡，日本形成大量貿(mào)易盈余，開始用獲得的美元投資于美國(guó)的資產(chǎn)。面對(duì)日本的挑戰(zhàn)，美國(guó)于1985年聯(lián)合英、法、德，強(qiáng)迫日本政府簽訂了“廣場(chǎng)協(xié)議”，美元兌日元貶值逾40%，成為之后日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)20年衰退與調(diào)整的重要因素之一。而由此導(dǎo)致的美元突然大幅貶值，則使美國(guó)釋放了巨大的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力。20世紀(jì)90年代，東南亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)達(dá)到空前景氣之際，美國(guó)金融大鱷以泰銖為突破口，沉重打擊了泰國(guó)和其他東南亞國(guó)家的貨幣。
1999年歐元的誕生，提供了一種能夠替代美元的結(jié)算貨幣選擇，削弱了美元在國(guó)際貿(mào)易中的結(jié)算貨幣地位，沖擊了美元的儲(chǔ)備貨幣霸權(quán)。一方面，由于歐元區(qū)主要出口商品品種與美國(guó)具有競(jìng)爭(zhēng)性，歐元結(jié)算量的上升必然導(dǎo)致美元結(jié)算量的下降，美元結(jié)算量的比重相對(duì)下降意味著美國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上定價(jià)權(quán)的流失。另一方面，歐元誕生之后，其占全球總外匯儲(chǔ)備量的比重不斷上升；而美元?jiǎng)t持續(xù)下降，從2001年底的71.5%降至2010年底的62.1%。國(guó)際貨幣呈現(xiàn)兩強(qiáng)格局顯然是美國(guó)不愿意見到的。因此，美國(guó)利用美元的“避險(xiǎn)屬性”和階段性強(qiáng)勢(shì)，定期不定期地制造并利用歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)，輪番對(duì)歐債制造動(dòng)蕩，打擊歐元，對(duì)歐元占據(jù)絕對(duì)主動(dòng)。
美國(guó)通過(guò)政治、外交和貿(mào)易手段，強(qiáng)壓人民幣按其要求和標(biāo)準(zhǔn)升值，以減輕自身經(jīng)濟(jì)壓力的思路一直沒(méi)有改變。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納曾表示：中國(guó)貨幣幣值“無(wú)論如何衡量都遭低估”；“全球經(jīng)濟(jì)要想更為穩(wěn)健就需抑制中國(guó)等出口國(guó)的貿(mào)易盈余并減少美國(guó)等進(jìn)口國(guó)的貿(mào)易赤字?！庇蛇@一表態(tài)看來(lái)，美國(guó)的思路是始終將自己的利益置于核心位置，然后將世界的經(jīng)濟(jì)利益與自身經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定相掛鉤，通過(guò)這樣一種利益捆綁策略來(lái)維持美元的戰(zhàn)略地位，反映出赤裸裸的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)思維。實(shí)際上，2008年爆發(fā)金融危機(jī)之后，人民幣匯率強(qiáng)有力地帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)的出口產(chǎn)業(yè)，對(duì)全世界的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有著重要幫助；有分析人士早已指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)在帶領(lǐng)世界走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)方面的作用，而世界非常需要繼續(xù)這一趨勢(shì)……因此，打壓人民幣匯率不僅是對(duì)中國(guó)的打擊，在某種程度上也是以犧牲世界經(jīng)濟(jì)總體利益為代價(jià)的。
（五）通過(guò)貨幣金融手段打壓別國(guó)經(jīng)濟(jì)
經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，美國(guó)已經(jīng)成為世界上最主要的金融衍生產(chǎn)品供給國(guó)，并使之成為世界上大多數(shù)國(guó)家機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人理財(cái)投資菜單中必不可少的組成部分。通過(guò)金融衍生品等金融手段打壓其他貨幣，一般不通過(guò)政府活動(dòng)進(jìn)行，而是借助其所主導(dǎo)的市場(chǎng)規(guī)則和金融概念，由美國(guó)的資本家和金融精英著手打擊他國(guó)貨幣和金融體系而謀利。其中，借助信用杠桿的各種金融衍生品已經(jīng)成為必備的工具。
在1985年美國(guó)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)所采取的壓迫日元升值之行動(dòng)中，美國(guó)針對(duì)日本推出日經(jīng)股指認(rèn)沽期權(quán)和日經(jīng)指數(shù)認(rèn)沽權(quán)證，對(duì)日經(jīng)指數(shù)帶來(lái)強(qiáng)大的賣空壓力，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)施以沉重打擊。日本經(jīng)濟(jì)泡沫迅速破滅，不能再對(duì)美國(guó)霸主地位構(gòu)成威脅。1997年亞洲金融危機(jī)，拖垮泰銖及東南亞其他國(guó)家貨幣的是股指期貨，同時(shí)沽空貨幣、股指并拋售股票成為一套小型經(jīng)濟(jì)體系難以抵御的組合拳，而政